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【赤盈操盘】股市早报:周三机构一致看好的三大金股(10.16)

发布时间:2019-10-16 09:27:39发布人:赤盈操盘

      卫宁健康:业绩超出市场预期,订单高增长、创新业务改善

      业绩逐季提升, 超出市场预期公司于 10月 14日晚间发布三季度业绩预告,前三季度实现归母净利润约26,000万元-29,850万元,同比增长约 35%-55%; 扣非后归母净利润同比增长约 29%-51%; Q3单季实现归母净利润约 9,780万元-13,630万元,同比增长约 32%-85%;。 其中,公司还预计 2019年前三季度营业收入同比增长将超过 30%,将较 2019年前两个季度 22.44%的增速进一步加快,可以推算 Q3单季收入超过 5.33亿元,同比增速超过 40.87%。公司三季度收入、利润增长双双超出市场预期,业绩逐季提升。

      订单持续高增长,业绩确定性强据千里马等招标网站统计,前三季度卫宁健康订单中标金额为 9.32亿元,同比增长 97.50%,将保障公司业绩持续高增长。中标订单的高速增长已体现在中报预收款中, 2019H1末预收款为 1.55亿元,同比增长 46.06%,预期三季报预收款将持续增长。
      创新业务有所改善,持续看好长期发展创新业务较中报有所改善, 增速放缓主要系公司加大创新投入及结算原因所致,持续看好创新业务发展:因建设费大幅增长、第三方支付公司返点费率大幅下调等原因,导致卫宁互联网收入同比增长约 15%,较半年度增速 2.17%有所加快(其中第三季度收入同比增长约 48%);因项目结算滞后等原因,导致纳里健康收入同比下降约 18%,但较半年度下降 19.49%有所好转(其中第三季度收入同比下降约 15%)。此外,上海钥世圈云健康科技发展有限公司(钥世圈)收入同比高速增长;上海金仕达卫宁软件科技有限公司(卫宁科技)收入同比平稳增长。
      风险提示: 电子病历业务拓展不及预期; 创新业务拓展不及预期。
      投资建议: 维持 “买入”评级。
      预计 2019-2021年归母净利润 4.14/5.56/7.35亿元,同比增速 37/34/32%;摊薄 EPS=0.26/0.34/0.45元, 当前股价对应 PE=62/47/35x。 公司是医疗信息化领军企业,“双轮驱动”业绩高速增长, 维持“ 买入”评级。
先导智能:三季报业绩增速中位数20%符合预期全球锂电设备龙头明年业绩有望提速
业绩简评
      公司发布 2019年三季度业绩预告:预计前三季度净利润约 6.0-7.1亿元,同比增长 10%至 30%,中位数 20%;预计三季度单季度净利润 2.2至 2.9亿元,同比增长 0%-30%。公司业绩符合预期。
经营分析
      前三季度业绩符合预期, 增长率中位数 20%, 锂电池设备持续快速增长公司前三季度预计实现净利润 6.0-7.1亿元,增长率中位数 20%,符合市场预期;得益于下游锂电池行业持续发展、公司积极开拓新客户,锂电设备业务实现持续快速增长,生产销售业绩较去年同期显著提升。
      全球锂电设备龙头, 预计 2020年行业重回高增长轨道, 未来成长空间大1) 预计锂电设备 2020年显现高增长拐点, 未来需求空间广。 我们测算,2019-2025年全球动力电池需求对应累计 2547亿元设备投资, 现有扩产计划对应 2019-2025年 1981亿元设备投资。 2020年电池扩产项目推动有望加快,未来五年全球设备投资 CAGR 为 25%2) 公司是全球为数不多能实现锂电池产线整线交付的厂商,且中、后段锂电设备处于国际领先水平, 已深度绑定宁德时代、比亚迪等龙头电池厂。我们预计, 2019-2021年, 仅 CATL、 BYD 与 Northvolt 三家核心客户采购设备累计金额将超 140亿元,为业绩提供持续向上动力。
      具有平台型公司潜力, 以“深度+广度”战略构建“能力圈”,打造新增长极从深度与广度两个层面拓展业务线,有节奏、有规划地构建资源“能力圈”,在锂电、光伏、 3C 等领域进入技术、设备、客户共拓的良性循环。盈利调整与投资建议n 我们维持对公司的盈利预测与目标价: 1) 预计 2019-2021年归母净利润9.4/12.7/18.2亿元,同比增长 26%/35%/44%, 三年复合增速为 39%;摊薄EPS 为 1.06/1.44/2.06元。 2) 给予公司 2020年合理市值 396亿元, 6-12个月目标价 45元,维持“买入”评级。风险提示n 下游电池扩产项目进程不及预期;新能源汽车退补可能带来短期需求阵痛;
      动力电池产能过剩风险;竞争加剧;其他战略业务拓展不及预期。
      乐普医疗2019年三季报预告点评:两大重磅药品4+7扩围中选,最大不确定性因素消除
事件:
      公司发布 2019年三季报预告, 预计 19Q1-3实现归母净利润 15.89~16.24亿,同比增长 39~42%, 扣除非经常性损益 2.7亿元后, 扣非归母净利润13.19~13.54亿元, 同比增长 35~38%。 业绩符合市场预期。
点评:
      NeoVas 继续放量, 内生保持 35%较高增长。 以预告中位数计算, 19Q1、19Q2、 19Q3归母净利润同比增长 92%、 13%、 35%,扣非归母净利润同比增长 40%、 35%、 35%。 归母净利润增速波动较大原因在于非经常性损益; 19Q2、 19Q3扣非净利润增速相比于 19Q1略有降低, 原因在于 18Q1完成新东港剩余 45%股权收购,剔除此因素,预计 19Q1扣非净利润同比增长 30%, 19Q2有所提速, 19Q3继续保持。 NeoVas 于 3月下旬开始销售, 预计 19Q1-3贡献收入接近 2亿元, 全年有望贡献 2亿利润。 剔除可降解支架, 预计原业务 19Q1-3仍实现 25~30%的较高增长。 分板块看, 预计 19Q1-3器械收入同比增长约 25%; 药品收入同比增长约 40%, 其中原料药业绩显著增长, 制剂受益于 OTC 渠道拉动, 收入同比增长超 30%。
      两大重磅品种双双中选 4+7扩围,将迅速放量。 在 4+7扩围中, 公司的氯吡格雷、阿托伐他汀两大主力品种顺利中选, 全国用量市占率将从现在的不到 10%,迅速提升至 20-30%。我们认为该品种实际出厂价降幅较小,有望于 2020年显著贡献业绩, 业绩最大不确定性因素消除。
      研发投入进入收获期,打造创新器械产品群。 公司 19H1研发投入 2.82亿,同比增长 45%。除了可降解支架已经于 19年 3月获批,一系列重磅产品有望自 19年起陆续获批,包括药物球囊、 AI 系列产品、 左心耳封堵器、纳米膜封堵器、 第二代血栓弹力图仪、 甘精胰岛素、 DPP-4、 GLP-1等。
      盈利预测与投资评级: 公司布局心血管和肿瘤两大药品细分领域,远期空间大。我们维持 19-21年 EPS 预测为 0.99/1.31/1.71元, 分别同比+45%/32%/31%,对应 19-21年 PE 为 27/21/16倍,维持“买入”评级。
      风险提示: 药品及支架降价超预期; NeoVas 放量低于预期;并购整合不及预
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